Mercados de predicción: qué son y cómo funcionan Polymarket, Kalshi y otros (guía 2026)

¿Qué es un mercado de predicción?

Un mercado de predicción publica preguntas con un resultado claro y verificable —«¿Ganará X las elecciones?», «¿Bajará la Fed los tipos en diciembre?», «¿Ganará el equipo A esta noche?»— y permite negociar participaciones de cada respuesta posible. El precio se mueve con la compraventa, por lo que se convierte en una estimación en tiempo real, ponderada por dinero, de la probabilidad de cada resultado.

A diferencia de una casa de apuestas, el operador de un mercado tipo bolsa no fija el precio. Polymarket lo explica así: los precios «no los fija Polymarket; surgen de la oferta y la demanda entre usuarios» ^[2]. En EE. UU., estos instrumentos son contratos de eventos regulados por la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) cuando cotizan en un mercado de contratos designado (DCM) ^[5].

¿Sobre qué se puede operar?

Política y elecciones, economía (inflación, tipos de interés), deportes, precios de criptomonedas, clima, cultura y tecnología. La tabla de comisiones de Polymarket enumera categorías como Crypto, Sports, Finance, Politics, Economics, Culture, Weather, Tech y Geopolitics ^[10].

¿Cómo funcionan los precios? Del precio a la probabilidad

La mayoría de mercados con dinero real usan contratos binarios: cada mercado tiene participaciones «Sí» y «No»; tras la resolución, una se canjea por 1,00 $ y la otra pasa a valer cero ^[1]. Como un «Sí» más un «No» siempre suman 1 $, en Polymarket una oferta de 0,60 $ por «Sí» y otra de 0,40 $ por «No» pueden casarse para crear un nuevo par a partir de 1 $ de colateral ^[2].

Ejemplo práctico

• «Sí» cotiza a 0,62 $ → el mercado implica alrededor de un 62 % de probabilidad.
• Si compras 100 participaciones «Sí» a 0,62 $ pagas 62 $ (más comisión). Si el evento ocurre recibes 100 $; si no, 0 $.
• La probabilidad implícita es solo una estimación: diferenciales, comisiones, poca liquidez y sesgos impiden que sea una garantía.

Cómo influyen las comisiones

Las dos grandes plataformas usan fórmulas que alcanzan su máximo con precios del 50 % y bajan hacia el 0 % o el 100 %:

• Kalshi: comisión estándar del tomador (taker) = redondeo al alza(0,07 × contratos × P × (1 − P)), entre 0,07 $ y 1,75 $ por 100 contratos en la mayoría de mercados; algunas series tienen comisión de creador (maker) o multiplicadores distintos ^[11].
• Polymarket (internacional): comisión = participaciones × tasa × p × (1 − p), solo para tomadores, con tasas por categoría de 0 (Geopolitics) a 0,07 (Crypto) a 2 nov 2026; los creadores no pagan y parte de las comisiones financia reembolsos a creadores de mercado ^[10].

Libro de órdenes vs. creador de mercado automatizado (AMM)

Hay dos formas principales de casar compradores y vendedores:

• Libro central de órdenes limitadas (CLOB). Los operadores publican ofertas y demandas a precios elegidos y se cruzan cuando coinciden. Polymarket usa un CLOB «híbrido descentralizado»: un operador casa órdenes firmadas fuera de la cadena y las operaciones se liquidan de forma atómica mediante contratos inteligentes en Polygon, de modo que el usuario conserva la custodia hasta la liquidación ^{[2] [12]}. Desde el 28 de abril de 2026, el CLOB V2 de Polymarket usa pUSD, un token respaldado por USDC en Polygon, como colateral ^[13]. Kalshi también funciona con libro de órdenes, con comisiones separadas de tomador y creador ^[11].
• Creador de mercado automatizado (AMM). Un algoritmo cotiza siempre un precio y lo ajusta tras cada operación, de modo que siempre hay contrapartida. Manifold, por ejemplo, usa «una combinación de órdenes limitadas y un creador de mercado automatizado»: primero se casan las órdenes limitadas y luego el AMM ^[14].

El libro de órdenes ofrece mejores precios cuando hay mucha liquidez; el AMM garantiza liquidez, pero las operaciones grandes mueven más el precio.

¿Cómo se resuelven los mercados de predicción?

Cada mercado tiene reglas escritas que definen la fuente de resolución, la fecha límite y los casos especiales. Polymarket advierte que «el título describe la pregunta, pero las reglas definen cómo se resuelve» ^[1].

Polymarket y el oráculo optimista de UMA

1. Propuesta: cualquiera puede proponer un resultado depositando una fianza (normalmente 750 pUSD).
2. Periodo de impugnación: 2 horas. Si nadie disputa, el mercado se resuelve (unas 2 horas en total).
3. Disputa: quien impugna deposita una fianza igual. La primera disputa genera una nueva propuesta; la segunda escala al Data Verification Mechanism (DVM) de UMA, donde votan los poseedores del token tras 24–48 horas de debate. Las resoluciones disputadas tardan unos 4–6 días.
4. Pago: las participaciones ganadoras se canjean por 1,00 $ y las perdedoras por 0 $; en casos excepcionales «Unknown/50-50», cada participación vale 0,50 $ ^[1].

UMA describe el DVM como una votación de punto de Schelling que requiere una mayoría del 65 % del UMA en staking; quienes no votan o votan en minoría son penalizados ^[15]. Los mercados cripto «up/down» de corto plazo de Polymarket se resuelven, en cambio, con un precio TWAP de Chainlink ^[1].

Bolsas reguladas

En plataformas reguladas por la CFTC como Kalshi y Polymarket US, la propia bolsa determina el resultado según las reglas publicadas de cada contrato y sus obligaciones como DCM ^{[5] [16]}. Lee siempre los términos del contrato para conocer la fuente exacta.

¿Son legales los mercados de predicción? España, UE, EE. UU., Reino Unido y Asia

Situación a 2 de noviembre de 2026. Cambia rápido: consulta la plataforma y a tu regulador antes de usar cualquier servicio.

España y la Unión Europea

El Ministerio de Consumo abrió un expediente sancionador y ordenó cautelarmente el bloqueo de Polymarket y Kalshi, al considerarlos juego que requiere licencia española ^[9]. Polymarket también restringe, entre otros, Francia, Alemania, Italia, Bélgica y Polonia ^[3].

Estados Unidos

• Nivel federal: la CFTC regula los contratos de eventos que cotizan en un DCM. Kalshi fue designado en noviembre de 2020 ^[5]; QCX LLC, hoy Polymarket US, fue designado el 9 de julio de 2025 y en noviembre de 2025 la CFTC modificó su orden para permitir acceso intermediado (brókeres/FCM) ^{[4] [16]}.
• Antecedentes de Polymarket: en enero de 2022 la CFTC multó con 1,4 millones de dólares a su operador por ofrecer opciones binarias sobre eventos sin registro y exigió liquidar los mercados no conformes ^[17]. Polymarket.com internacional sigue en «solo cierre» para usuarios de EE. UU. ^[3].
• Estados frente a contratos deportivos: varios estados sostienen que son juego sin licencia. Los tribunales están divididos: un panel dividido del Tercer Circuito dio la razón a Kalshi sobre la primacía federal en Nueva Jersey ^[18], mientras que el 25 de septiembre de 2026 el Sexto Circuito (Ohio y Tennessee) concluyó que las leyes estatales de juego no quedaban desplazadas ^[6].
• Nuevas normas de la CFTC: el 19 de octubre de 2026 la CFTC aprobó una norma final provisional que mantiene fuera de la definición de «swap» los productos de juego tipo casino con licencia estatal o tribal, y propuso otra norma para incluir determinados contratos de eventos en esa definición; los comentarios cierran el 18 de noviembre de 2026 ^{[19] [20]}.
• PredictIt opera con una carta de no acción del personal de la CFTC (carta 14-130, modificada por la 25-20 en julio de 2025, que traspasó la operación al consorcio sin ánimo de lucro Prediction Market Research Consortium), no como DCM ^[21].

Reino Unido

La Gambling Commission considera que los productos actuales de mercados de predicción encajarían como «intermediarios de apuestas», similares a las bolsas de apuestas, y que sus operadores «no podrían clasificarse como productos ajenos al juego». Los operadores sin licencia no deben dirigirse a consumidores de Gran Bretaña, y operar sin licencia es delito ^[22].

Asia-Pacífico

• Polymarket sitúa en «solo cierre» a Taiwán, Singapur, Tailandia y Australia, y restringe su web en Japón y Corea del Sur ^[3].
• Taiwán: el art. 266 del Código Penal castiga apostar por internet u otros medios electrónicos; ofrecer un lugar de juego con ánimo de lucro se castiga con más dureza ^[23].
• Hong Kong: apostar con un corredor sin licencia es delito, y promoverlo o facilitarlo a sabiendas conlleva penas elevadas ^[24].
• China continental: abrir casinos (también mediante webs o apps) y organizar a ciudadanos chinos para jugar en el extranjero son delitos ^[25].

Mercado de predicción vs. casa de apuestas vs. bolsa de apuestas

Una apuesta lay en una bolsa es apostar a que algo no ocurrirá; Betfair cobra comisión sobre las ganancias netas de cada mercado ^{[26] [27]}. La Gambling Commission británica compara expresamente los mercados de predicción con las bolsas de apuestas ^[22].

¿Dónde encaja bet365?

bet365 es una casa de apuestas online británica, nativa digital. A 2026 no ofrece mercados de predicción; la prensa especializada no encontró registros públicos ante la CFTC o la NFA vinculados a ella, y una fuente dijo a DeFi Rate que no tiene planes actuales de ofrecer contratos de eventos en EE. UU., aunque observa el sector ^{[7] [28]}. Marcas estadounidenses como Fanatics, DraftKings y FanDuel sí han lanzado productos de predicción ^[28].

¿Qué plataformas de mercados de predicción existen?

Polymarket (internacional)

Bolsa nativa cripto con CLOB híbrido y liquidación en Polygon, con colateral en pUSD ^{[2] [13]}. Resuelve la mayoría de mercados con el oráculo optimista de UMA ^[1]. Bloqueo total en regiones sancionadas por la OFAC y «solo cierre» en muchas otras; prohíbe usar VPN para eludir restricciones ^{[3] [29]}.

Polymarket US

Bolsa separada operada por QCX LLC, mercado de contratos designado por la CFTC (9 de julio de 2025), con acceso intermediado aprobado en noviembre de 2025 ^{[4] [16]}. Disponibilidad y mercados varían según el estado.

Kalshi

La CFTC designó a KalshiEX LLC como mercado de contratos en noviembre de 2020 (anunciado el 4 de noviembre de 2020) ^[5]. Libro de órdenes en dólares con fórmulas de comisión publicadas ^[11] y API REST, WebSocket y FIX ^[30]. Sus contratos deportivos afrontan litigios en varios estados ^[6].

PredictIt

Mercado estadounidense sin ánimo de lucro y orientado a la investigación, que opera con una carta de no acción de la CFTC y hoy gestiona el Prediction Market Research Consortium ^[21].

Manifold

Mercado con dinero ficticio: su moneda, mana, «no puede convertirse en efectivo», y cualquiera puede crear preguntas ^[14]. Manifold cerró sus sorteos con dinero real («sweepcash») en marzo de 2025 ^[31].

Augur

Uno de los primeros protocolos descentralizados de mercados de predicción. A noviembre de 2026 su FAQ indica que la aplicación de mercados «aún no se ha relanzado»; el trabajo actual se centra en una nueva arquitectura de oráculo ^[32].

Klash

Klash se define como «un mercado de predicción Web3 basado en el sentimiento, donde los usuarios apuestan on-chain sobre polémicas de Twitter en tiempo real», construido sobre Aptos. Su web muestra una lista de espera; no hemos podido verificar un lanzamiento público, su estatus regulatorio ni sus comisiones, así que conviene tratarlo como proyecto en fase inicial ^[8]. (No confundir con proyectos de nombre parecido como Kash o ClashPicks.)

bet365

Casa de apuestas de cuotas fijas con licencia; no es un mercado de predicción a 2 nov 2026 ^[7].

Comparativa de plataformas (tabla, noviembre 2026)

Fuentes: ^{[10] [3] [13] [4] [5] [11] [21] [14] [32] [8] [7]}. Los enlaces de esta tabla son enlaces normales a webs oficiales, no de afiliado.

¿De dónde salen los datos de cuotas y de mercados de predicción?

Los precios son la materia prima del análisis. Polymarket y Kalshi publican API oficiales de sus propios mercados ^{[33] [30]}. Para cuotas de casas y bolsas de apuestas, nuestra opción recomendada es Odds-API.io Enlace de socio: afirma cubrir más de 450 casas, incluidas bet365 y Betfair Exchange, ofrece REST y WebSocket y tiene un servidor MCP oficial para asistentes de IA ^[34]. Una alternativa es SportsGameOdds Enlace de socio, que incluye líneas de Kalshi y Polymarket junto a las casas ^[35]. Comparativa completa en nuestra guía de IA y agentes.

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¿Qué riesgos tiene operar en mercados de predicción?

• Pérdida total: una participación puede vencer sin valor.
• Riesgo de resolución: el resultado sigue las reglas escritas y el proceso del oráculo o la bolsa, que pueden diferir de lo que sugiere el título ^[1].
• Liquidez y comisiones: libros poco profundos y comisiones separan el precio de la probabilidad real ^{[11] [10]}.
• Riesgo legal: usar una plataforma donde no está autorizada, o eludir bloqueos geográficos, puede incumplir sus condiciones y la ley local ^{[29] [9]}.
• Abuso de mercado: la CFTC afirma que puede perseguir el uso de información privilegiada y la manipulación en contratos de eventos, y ya ha cerrado un caso de insider trading ^{[36] [37]}.
• Riesgo cripto (Polymarket): seguridad del monedero, contratos inteligentes y stablecoins.

¿Quieres saber cómo la IA está cambiando todo esto? Lee cómo afectan la IA y los agentes a los mercados de predicción.

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