予測市場とは？Polymarket・Kalshi の仕組みと日本での法的な位置づけ（2026年版）

予測市場とは何か？

予測市場では「X氏は選挙に勝つか？」「FRBは12月に利下げするか？」「今夜の試合でチームAは勝つか？」のように、結果をはっきり確認できる問いが上場され、参加者はそれぞれの答えの株を売買します。売買によって価格が動くので、市場価格は「お金を賭けた参加者による、各結果の起こりやすさのリアルタイムな見積もり」になります。

ブックメーカーと違い、取引所型の予測市場では運営者が価格を決めません。たとえば Polymarket は「価格は Polymarket が決めるのではなく、ユーザー同士の取引による需給から生まれる」と説明しています ^[2]。米国では、指定契約市場（DCM）に上場されたものはイベント契約として商品先物取引委員会（CFTC）の規制を受けます ^[5]。

どんなテーマが取引されている？

政治・選挙、経済（インフレ、金利）、スポーツ、暗号資産の価格、天気、カルチャー、テクノロジーなどが代表的です。Polymarket の手数料表には Crypto、Sports、Finance、Politics、Economics、Culture、Weather、Tech、Geopolitics といったカテゴリーが並んでいます ^[11]。

予測市場の価格はどうやって決まる？確率としての読み方

実際のお金を扱う予測市場の多くは二択（バイナリー）契約です。各市場には「Yes」と「No」の株があり、結果確定後にどちらか一方だけが1.00ドルで償還され、もう一方は無価値になります ^[1]。Yes と No を合わせると常に1ドルなので、Polymarket では Yes 0.60ドルの買い注文と No 0.40ドルの買い注文を組み合わせ、1ドルの担保から新しい株のペアを作ることができます ^[2]。

計算例：価格を確率として読む

• Yes が 0.62ドルで取引 → 市場はおよそ 62% の確率を示唆。
• Yes を100株、0.62ドルで買うと支払いは62ドル（＋手数料）。出来事が起きれば100ドル、起きなければ0ドルです。
• 示唆される確率はあくまで推定値です。スプレッド、手数料、流動性の薄さ、参加者の偏りがあるため保証ではありません。

手数料が価格に与える影響

主要2市場はどちらも、価格50%付近で最大になり、0%・100%に近づくほど小さくなる手数料式を採用しています：

• Kalshi：標準のテイカー手数料 = 切り上げ(0.07 × 枚数 × P × (1 − P))。多くの市場で100枚あたり0.07〜1.75ドルで、一部のシリーズにはメイカー手数料や別の係数があります ^[12]。
• Polymarket（国際版）：手数料 = 枚数 × feeRate × p × (1 − p)。テイカーのみが負担し、2026年11月2日時点の料率はカテゴリー別に0（Geopolitics）〜0.07（Crypto）。メイカーは無料で、手数料の一部はメイカーへのリベートに充てられます ^[11]。

板取引（オーダーブック）と自動マーケットメイカー（AMM）の違い

買い手と売り手を結びつける方法は主に2つあります：

• 中央指値注文板（CLOB）。参加者が任意の価格で買い・売りの指値を出し、価格が合えば約定します。Polymarket は「ハイブリッド分散型」の CLOB で、署名済み注文をオペレーターがオフチェーンで照合し、約定は Polygon 上のスマートコントラクトでアトミックに決済されるため、決済まで資産はユーザーが保有したままです ^{[2] [13]}。2026年4月28日以降、Polymarket の CLOB V2 は USDC 裏付けの Polygon 上トークン pUSD を担保に使っています ^[14]。Kalshi も板取引型で、テイカーとメイカーの手数料が分かれています ^[12]。
• 自動マーケットメイカー（AMM）。価格算出アルゴリズムが常に価格を提示し、取引のたびに調整するので、流動性が薄い市場でも必ず相手がいます。たとえば Manifold は「指値注文と AMM の組み合わせ」を採用し、まず指値注文と、次に AMM と約定します ^[15]。

流動性が厚ければ板取引のほうが価格が狭くなり、AMM は流動性を保証する代わりに大口取引で価格が大きく動きます。

予測市場の結果はどう確定する？（オラクルとルール）

各市場には、判定に使う情報源、終了日、例外ケースを定めたルールがあります。Polymarket は「市場のタイトルは問いを表すが、どう確定するかを決めるのはルールだ」と注意を促しています ^[1]。

Polymarket と UMA オプティミスティック・オラクル

1. 提案：誰でも保証金（通常 750 pUSD）を差し入れて結果を提案できます。
2. 異議申立期間：2時間。異議がなければ確定します（合計約2時間）。
3. 異議：異議申立人も同額の保証金を差し入れます。1回目の異議で新たな提案がやり直され、2回目の異議で UMA のデータ検証メカニズム（DVM）に進み、24〜48時間の議論の後に UMA トークン保有者が投票します。異議がある場合の確定には約4〜6日かかります。
4. 払戻し：勝ち株は1.00ドル、負け株は0ドルで償還。まれな「不明／50-50」の場合は各株0.50ドルです ^[1]。

UMA は DVM を、ステークされた UMA の65%の多数を必要とするシェリング・ポイント型の投票と説明しており、投票しなかった人や少数派はペナルティを受けます ^[16]。Polymarket の短期の暗号資産「上がる／下がる」市場は、代わりに Chainlink の価格フィード（TWAP）で確定します ^[1]。

規制下の取引所の場合

Kalshi や Polymarket US など CFTC 規制下の取引所では、各契約の公開ルールと DCM としての規制上の義務に基づき、取引所自身が結果を判定します ^{[5] [17]}。実際に使われる情報源は必ず契約条件で確認してください。

予測市場は合法？日本・米国・英国・EU・アジアの法規制

2026年11月2日時点の状況です。変化が速いため、サービスを使う前に必ず各国の規制当局の情報を確認してください。

日本

• 刑法：第185条は「賭博をした者は、五十万円以下の罰金又は科料に処する」（一時の娯楽に供する物を賭けたにとどまるときを除く）、第186条は常習賭博を3年以下の拘禁刑、賭博場開張等図利を3月以上5年以下の拘禁刑と定めています ^[9]。
• 海外サイトの利用：警察庁は「海外で合法的に運営されているオンラインカジノであっても、日本国内から接続して賭博を行うことは犯罪」であり、スポーツベッティング等も名称や内容にかかわらずオンライン上の賭博は犯罪だとしています。アフィリエイト契約で海外サイトの利用を勧誘した者が常習賭博幇助で検挙された事例もあります ^[10]。政府広報によると、2024年中にオンライン上の賭博事犯で279人が検挙されました ^[18]。
• 広告・誘導の禁止：2025年9月25日施行の改正ギャンブル等依存症対策基本法第9条の2は、国内の不特定の者に違法オンラインギャンブル等のサイトやアプリを提示する行為、またそれに誘導する情報をインターネットで発信する行為を禁止しました ^{[19] [20]}。
• 予測市場：Polymarket は日本でサイトの利用を制限しています ^[3]。当サイトの調べでは、日本で予測市場を個別に認める制度は確認できませんでした。金銭を賭けて不確実な結果を予想する取引は、賭博罪に当たるおそれがあります（当サイトの見解であり、法的助言ではありません）。

このため日本語版では、賭けや予測市場の取引ができるサイトへのリンクを掲載していません（出典欄でも該当事業者のサイトは名称のみ表示しています）。

米国

• 連邦：DCM に上場されたイベント契約は CFTC が規制します。Kalshi は2020年11月に指定 ^[5]、現 Polymarket US の QCX LLC は2025年7月9日に指定され、2025年11月には仲介業者（ブローカー/FCM）経由のアクセスを認める変更命令が出ました ^{[4] [17]}。
• Polymarket の経緯：2022年1月、CFTC は未登録のイベント型バイナリーオプションを提供したとして Polymarket の運営会社に140万ドルの制裁金を科し、不適合な市場の清算を命じました ^[21]。国際版 polymarket.com は現在も米国ユーザーは決済のみ可能です ^[3]。
• 州とスポーツ契約：複数の州がスポーツのイベント契約は無免許の賭博だと主張し、裁判所の判断は分かれています。第3巡回区の合議体は多数意見で連邦法の優先を認め Kalshi 側に立ちました（ニュージャージー州）^[22]。一方、2026年9月25日に第6巡回区（オハイオ州・テネシー州）は州の賭博法は排除されないと判断しました ^[6]。
• CFTC の新ルール：2026年10月19日、CFTC は州・部族の免許を受けたカジノ型賭博商品を「スワップ」の定義から外す暫定最終規則を出し、特定のイベント契約をスワップに含める別の規則案も公表しました。意見募集は2026年11月18日まで ^{[23] [24]}。
• PredictIt は DCM ではなく、CFTC スタッフのノーアクションレター（14-130、2025年7月に25-20で改訂され、非営利の Prediction Market Research Consortium に運営が移管）に基づいて運営されています ^[25]。

英国

英国賭博委員会（Gambling Commission）は、現在の予測市場商品はベッティング・エクスチェンジに近い「賭けの仲介業者」に当たると考えられ、事業者が「賭博以外の商品」と位置づけることはできないとしています。無免許の事業者が英国の消費者を対象にしたり取引したりすべきではなく、無免許営業は刑事犯罪です ^[26]。

EU の例：スペイン

スペイン消費省は Polymarket と Kalshi に対する制裁手続きを開始し、スペインの免許が必要な賭博として予防的なブロックを命じました ^[27]。Polymarket はフランス、ドイツ、イタリア、ベルギー、ポーランドなども制限対象としています ^[3]。

アジア太平洋

• Polymarket は台湾、シンガポール、タイ、オーストラリアを決済のみ可能とし、日本と韓国ではサイトの利用を制限しています ^[3]。
• 台湾：刑法第266条はインターネット等の電子的手段による賭博を処罰し、営利目的で賭博場を開くことはさらに重く罰せられます ^[28]。
• 香港：無免許のブックメーカーで賭けることは違法で、それを知りながら宣伝・仲介すると重い罰則があります ^[29]。
• 中国本土：賭博の開設（ウェブサイトやアプリ経由を含む）や、中国国民を組織して国外で賭博させることは刑事犯罪です ^[30]。

予測市場・ブックメーカー・ベッティングエクスチェンジの違い

エクスチェンジのレイは「起きない」ほうに賭けることで、Betfair は市場ごとの純利益にコミッションを課します ^{[31] [32]}。英国賭博委員会は予測市場をベッティング・エクスチェンジと明確に比較しています ^[26]。

bet365 はどこに入る？

bet365 は英国を拠点とするオンライン中心のブックメーカーです。2026年時点で予測市場は提供しておらず、2026年の報道では CFTC や NFA への公開届出は見つからず、関係者は DeFi Rate に米国のイベント契約を提供する計画は現時点でない（ただし動向は注視している）と語っています ^{[7] [33]}。Fanatics、DraftKings、FanDuel など米国のブックメーカー系ブランドは予測市場商品を始めています ^[33]。

主な予測市場プラットフォーム一覧（概要）

Polymarket（国際版）

ハイブリッド CLOB と Polygon 上のオンチェーン決済を採用した暗号資産ネイティブの取引所で、担保は pUSD です ^{[2] [14]}。多くの市場は UMA オプティミスティック・オラクルで確定します ^[1]。OFAC 制裁地域では完全にブロックされ、多くの国で決済のみ可能、日本ではサイトの利用が制限されています。VPN での回避は禁止です ^{[3] [34]}。

Polymarket US

CFTC 指定契約市場（2025年7月9日指定）である QCX LLC が運営する別の取引所で、2025年11月に仲介経由のアクセスが承認されました ^{[4] [17]}。利用可否や上場市場は州によって異なります。

Kalshi

CFTC は2020年11月に KalshiEX LLC を契約市場に指定しました（2020年11月4日発表）^[5]。米ドル建ての板取引で、テイカー／メイカー手数料の計算式を公開し ^[12]、REST・WebSocket・FIX の API を提供しています ^[35]。スポーツ契約は複数の州で訴訟になっています ^[6]。

PredictIt

CFTC のノーアクションレターに基づく非営利・研究目的の米国市場で、現在は Prediction Market Research Consortium が運営しています ^[25]。

Manifold

仮想通貨（プレイマネー）の市場です。通貨「マナ」は「現金に換えられず」、誰でも質問を作成できます ^[15]。現金に関わる「sweepcash」懸賞は2025年3月に終了しました ^[36]。

Augur

最初期の分散型予測市場プロトコルの一つです。2026年11月時点の FAQ では市場アプリは「まだ再開していない」とされ、現在は新しいオラクル設計に取り組んでいます ^[37]。

Klash

Klash は自らを「ユーザーが Twitter 上のリアルタイムの論争にオンチェーンで賭ける、センチメント主導の Web3 予測市場」と説明しており、Aptos 上に構築されています。サイトは現在ウェイトリストのみで、公開ローンチ、規制上の地位、手数料は確認できなかったため、初期段階のプロジェクトとして扱ってください ^[8]。（Kash や ClashPicks など似た名前のプロジェクトとは別物です。）

bet365

各国の免許を持つ固定オッズのブックメーカーで、2026年11月2日時点で予測市場ではありません ^[7]。

予測市場プラットフォーム比較表（2026年11月）

出典：^{[11] [3] [14] [4] [5] [12] [25] [15] [37] [8] [7]}。日本の法令に配慮し、日本語版では賭博・取引サービスへのリンクは掲載していません。

オッズや予測市場のデータはどこから取得できる？

分析の材料になるのが価格データです。Polymarket と Kalshi は自社市場の公式 API を公開しています ^{[38] [35]}。ブックメーカーやエクスチェンジのオッズを集めるなら、当サイトのおすすめは Odds-API.io 提携リンク です。bet365 や Betfair Exchange を含む450以上のブックメーカーをカバーし、REST と WebSocket で配信、AI アシスタント向けの公式 MCP サーバーもあるとしています ^[39]。代替として SportsGameOdds 提携リンク もあり、ブックメーカーに加えて Kalshi や Polymarket の価格も含みます ^[40]。詳しい比較は AI・エージェントのガイドへ。

データ API はオッズを「見る・分析する」ためのサービスで、賭けの機能はありません。日本からのデータ利用は研究・分析目的に留めてください。

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予測市場のリスクは？

• 全損：株は無価値で満期を迎えることがあります。
• 判定リスク：結果は書かれたルールとオラクル／取引所の手続きで決まり、タイトルから受ける印象と異なることがあります ^[1]。
• 流動性と手数料：板の薄さや手数料で、価格と本当の確率の差が広がります ^{[12] [11]}。
• 法的リスク：認められていない地域での利用や地域制限の回避は、規約違反や現地の法令違反になり得ます。日本から金銭を賭ければ賭博罪に問われるおそれがあります ^{[34] [10]}。
• 不正取引：CFTC はイベント契約のインサイダー取引や相場操縦を取り締まれるとし、すでにインサイダー取引事案で和解しています ^{[41] [42]}。
• 暗号資産リスク（Polymarket）：ウォレットの安全性、スマートコントラクト、ステーブルコインのリスク。

AI がこれらをどう変えているかは、AI ツールとエージェントが予測市場に与える影響をご覧ください。

よくある質問