参议员给 Kalshi 与 Polymarket 设下选举日期限：说明如何防范内幕交易与洗售交易

参议员向 Kalshi 和 Polymarket 问了什么？

根据参议员新闻稿与媒体报导，问题包括 ^{[2] [4] [5]}：

• 如何阻止候选人、竞选团队、选务人员、民调机构及其他掌握重大未公开信息者交易，包括通过第三方或关联账户规避；
• 如何侦测洗售交易及其他可能推动合约价格或灌水成交量的协同行为；
• 自 1 月 1 日以来发现多少起选举合约的疑似内幕交易或操纵案件、其中多少在交易之前就被拦下而非事后才发现，以及多少移送 CFTC 或执法机构；
• 监控系统是否经外部评估、选前会增加哪些防护措施，以及如何避免选举合约被误认为民调。

信中提到 Kalshi 上候选人押注自己选情的案例——一起 2025 年案件见于 CFTC 的公告，另有三起于 2026 年 4 月披露——并引用 2024 年《Fortune》报导：一家区块链分析公司估计 Polymarket 总统大选市场约三分之一的成交量可能受洗售交易影响。信中也引用 NPR 关于竞选内部人士在民调公布前交易的报导 ^{[2] [6] [7]}。参议员指出，发现零星的不当交易，并不能证明这些市场受到充分保护 ^[1]。

两家公司如何回应？

Kalshi 执法主管 Robert DeNault 表示，交易所禁止内幕交易与市场操纵，并主动封锁候选人与竞选人员；Kalshi 说明会以联邦选举委员会（FEC）的薪资数据比对已验证身分的用户，进行即时监控，并已成立独立的市场诚信委员会 ^{[6] [4]}。Polymarket 向《大纪元时报》表示以其“Polygraph”工具监控选举相关交易，其调查主管也告诉 NPR，公司已调查“数十笔”与期中选举相关的押注 ^{[4] [5]}。截至撰稿时（英国时间 2026 年 11 月 3 日 01:30），我们尚未找到任何一家公司公开的书面答复。

这对预测市场与赔率数据代表什么？

我们的分析。这封信并非新规，但它针对的正是多数仪表盘与 AI 智能体最依赖的两个数字：价格与成交量。

• 成交量不是可靠的质量指标。如果部分成交量可能是洗售交易，“交易最活跃”不等于“最可信”。订单簿深度、买卖价差以及价格能维持多久，都比表面成交量更难造假。
• 跨平台比较就是一种诚信检查。同一事件在多个平台交易时，若某个价格与其他平台明显背离，或在没有新闻的情况下变动，就值得先标记再当作信息使用。这需要把多个平台的标准化价格并排比较：Odds-API.io 合作链接 通过同一个 API 提供 Polymarket 与 Kalshi 价格（含 back/lay 深度）以及 450 多家博彩公司的赔率，详见其预测市场指南 ^[8]。
• 保留时间戳。选举之夜信息冲击来得很快。保存带时间戳的快照，事后就能检查价格变动发生在公开消息之前还是之后——这也正是监管机构会问的问题。
• 市场不是民调。参议员明确询问如何避免合约被误认为民调。若把市场价格输入模型，应视为一个带噪声、以资金加权的信号，而不是选民意向的衡量。
• 监管不确定性。Kalshi 提到国会正在考虑立法，将竞选人员押注自身选情列为犯罪 ^[4]。若答复显得空泛，可能助长这股立法压力，进而影响哪些选举市场能继续存在。

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