參議員給 Kalshi 與 Polymarket 設下選舉日期限：說明如何防範內線交易與洗售交易

參議員向 Kalshi 和 Polymarket 問了什麼？

根據參議員新聞稿與媒體報導，問題包括 ^{[2] [4] [5]}：

• 如何阻止候選人、競選團隊、選務人員、民調機構及其他掌握重大未公開資訊者交易，包括透過第三方或關聯帳戶規避；
• 如何偵測洗售交易及其他可能推動合約價格或灌水成交量的協同行為；
• 自 1 月 1 日以來發現多少起選舉合約的疑似內線交易或操縱案件、其中多少在交易之前就被攔下而非事後才發現，以及多少移送 CFTC 或執法機關；
• 監控系統是否經外部評估、選前會增加哪些防護措施，以及如何避免選舉合約被誤認為民調。

信中提到 Kalshi 上候選人押注自己選情的案例——一起 2025 年案件見於 CFTC 的公告，另有三起於 2026 年 4 月披露——並引用 2024 年《Fortune》報導：一家區塊鏈分析公司估計 Polymarket 總統大選市場約三分之一的成交量可能受洗售交易影響。信中也引用 NPR 關於競選內部人士在民調公布前交易的報導 ^{[2] [6] [7]}。參議員指出，發現零星的不當交易，並不能證明這些市場受到充分保護 ^[1]。

兩家公司如何回應？

Kalshi 執法主管 Robert DeNault 表示，交易所禁止內線交易與市場操縱，並主動封鎖候選人與競選人員；Kalshi 說明會以聯邦選舉委員會（FEC）的薪資資料比對已驗證身分的用戶，進行即時監控，並已成立獨立的市場誠信委員會 ^{[6] [4]}。Polymarket 向《大紀元時報》表示以其「Polygraph」工具監控選舉相關交易，其調查主管也告訴 NPR，公司已調查「數十筆」與期中選舉相關的押注 ^{[4] [5]}。截至撰稿時（英國時間 2026 年 11 月 3 日 01:30），我們尚未找到任何一家公司公開的書面答覆。

這對預測市場與賠率數據代表什麼？

我們的分析。這封信並非新規，但它針對的正是多數儀表板與 AI 代理最依賴的兩個數字：價格與成交量。

• 成交量不是可靠的品質指標。如果部分成交量可能是洗售交易，「交易最熱絡」不等於「最可信」。訂單簿深度、買賣價差以及價格能維持多久，都比表面成交量更難造假。
• 跨平台比較就是一種誠信檢查。同一事件在多個平台交易時，若某個價格與其他平台明顯背離，或在沒有新聞的情況下變動，就值得先標記再當作資訊使用。這需要把多個平台的標準化價格並排比較：Odds-API.io 合作連結 透過同一個 API 提供 Polymarket 與 Kalshi 價格（含 back/lay 深度）以及 450 多家博彩公司的賠率，詳見其預測市場指南 ^[8]。
• 保留時間戳記。選舉之夜資訊衝擊來得很快。儲存帶時間戳記的快照，事後就能檢查價格變動發生在公開消息之前還是之後——這也正是監管機關會問的問題。
• 市場不是民調。參議員明確詢問如何避免合約被誤認為民調。若把市場價格輸入模型，應視為一個帶雜訊、以資金加權的訊號，而不是選民意向的量測。
• 監管不確定性。Kalshi 提到國會正在考慮立法，將競選人員押注自身選情列為犯罪 ^[4]。若答覆顯得空泛，可能助長這股立法壓力，進而影響哪些選舉市場能繼續存在。

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